眼看1.4万亿美元旁落海外 中国欲补科技股上市短板

　　来源：彭博环球财经

　　眼看1.4万亿美元旁落海外 中国欲补科技股上市短板

　　腾讯、微博、阿里巴巴，会下金蛋的鸡一只接一只地飞走了。总市值高达1.4万亿美元的中国本土明星科技企业正在给世界各地投资者带来回报，对中国来说恰恰是肥水却落外人田。

　　它们加在一起，占到了上海和深圳所有上市股票市值的五分之一。这还没算完：全球五分之二的独角兽公司都来自中国。它们的缺席让中国这个全球第二大股市失去生机，空余一堆国有巨头坐镇。

　　这一切都是因为，对于任何有天价估值或者没有盈利记录的公司上市，中国政府都很敏感。

　　有迹象显示这种局面即将发生转变。北京正在研究让海外上市公司回归A股市场的办法。据称，监管机构将为今年科技公司IPO开通快速通道并讨论允许双重股权结构。一个更大的任务是，让A股市场成为新公司上市的可行选项。

　　摩根大通资产管理公司驻香港的亚太区新兴市场股票副总裁卞策称，国内投资者一直以来都无法分享中国新经济和互联网行业的成果，监管机构应该考虑是否应该放松对下一代独角兽公司在本土市场挂牌的限制。

　　与鲜少冒出有活力的科技公司的欧洲不同，从腾讯控股这种全球巨头到旷视科技、宝宝树和饿了么之类的过十亿美元初创企业，中国盛产此类公司。但中国缺少的是一个适合年轻公司的监管结构。其他障碍包括A股IPO申报企业必须已经盈利，想想Twitter Inc。、Box Inc。之类的美国公司都还在亏损，这显然是个重大阻力。

　　中国特色

　　中国证券行业的规定旨在保护散户投资者–中国股市的主力军。它们不允许给予创始人和管理层更大投票权的双重股权架构，这正是阿里巴巴集团的马云却步的原因。新股发行还得受到估值上限的约束–市盈率不得超过23倍左右。外面有大把的钱在等候，企业主只能眼睁睁看着股价在开盘后上涨一两倍。

　　修改规定需要时间，因此官方正在研究一条让科技股回归的更快渠道：发行一种将海外股票打包的代理证券并在国内销售，这种证券名为中国存托凭证（CDR）。证券监管机构表示，其已在研究CDR的可行性，而且一些公司也已表示了兴趣。

　　中国证券监管机构周四宣布通过富士康工业互联网股份有限公司的IPO申请，把通常需要数月甚至数年时间的IPO审批流程压缩到了仅仅几周。