Cboe比特币期货首秀 近月合约已两次熔断

　　Cboe比特币期货近月合约（XBT/F8，2018年1月份合约）与BTC/USD走势。（图片来源：CNBC，新浪财经）

　　Cboe比特币期货（XBT）美东时间10日（周日）18：00（北京时间周一7：00）正式上市交易。

　　XBT的2018年1月份合约（XBT/F8）（http://t.cn/RT4r8ai ）开于15460美元，在开盘后的前半小时内，该合约最低下探至15420美元，此后逐渐走高，截至北京时间中午12：00，报18，450美元。较Cboe公布的上一个交易日结算价15460美元涨19.34%，累积成交约2000手，成交量稀疏，盘口差价较大，达到100美元左右。

　　在比特币期货上市前，过去三个月，现货市场（BTC）的日收益率年化标准差大约为90%，加密货币媒体CoinDesk的数据显示，12月份以来比特币累计涨幅超过60%。这可能是迄今为止价格变动最为剧烈的公开可交易金融资产。

　　据Cboe官方网站更新后的比特币期货说明（http://t.cn/RjDUK7X ），交易所只对临近到期的合约设定限价及熔断规则，即最优买入报价（best bid）或最优卖出报价（best ask）超过或低于上一交易日结算价10%将暂停交易2分钟，超过或低于20%则暂停交易5分钟。

　　根据这一规则，截至北京时间12：00，前述近月合约盘中曾升破20%，至少经历两次暂停交易（超过10%暂停2分钟、超过20%暂停5分钟）。

　　Cboe的比特币期货每手对应一个比特币，结算参考价以旗下公司Gemini交易所交易日美东时间16：00的官方拍卖价（Gemini Exchange Auction price）为依据，合约初始保证金比例为30%。但据路透报道，交易经纪商盈透（IBKR）计划为其客户提供比特币期货交易服务，对于做空的客户保证金至少要求50%。

　　现货市场价格波动剧烈，市场参与者以创业者及个人投资者为主，较为频繁的网络失窃事件，更为重要的是缺乏监管，都导致机构投资者缺乏积极参与意愿。

　　大的经纪商嘉信（SCHW）、TD Ameritrade（AMTD）都曾表示不会在比特币期货上市首日支持交易。摩根大通(105.93, 1.31, 1.25%)（JPM）也不会马上为客户提供比特币交易清算服务。在比特币期货上市前夕，大的银行联合组织美国期货协会（FIA）提出反对意见，认为美国金融体系并未为比特币期货的推出做好准备，无法应对价格飙升的过程中产生的剧烈波动。

　　XBT近月合约的到期时间为2018年1月17日。按照现货市场连续交易的规则，当前距离该合约到期还有37个交易日。单纯从统计意义上看，假设比特币现货日收益率时间序列年化波动率标准差为90%，且服从标准正态分布，比特币有的68%概率在该期货合约到期日处于15380美元~18468美元价格区间。       

　　在现货市场，据CoinMarketCap网站数据，截至北京时间12：18，比特币报16924.8美元，总市值达2832亿美元，过去24小时可统计的总成交量为144亿美元。

　　目前，投资者如果希望将部分资产暴露于比特币，可以通过一些ETF实现。

　　ARK Web x.0 ETF （ARKW）、ARK Innovation ETF（ARKK）都属于这类产品，它们的比特币资产暴露主要通过持有目前在OTC市场交易的比特币投资信托（GBTC）实现。

　　但投资者应特别关注比特币投资信托（GBTC）这一工具的溢价情况。一旦比特币ETF获批上市，GBTC可能面临估值修复，这将影响ARKW、ARKK等产品。