IMF中国金融评估报告：警惕金融科技领域系统性风险

　　新浪财经讯 北京时间12月7日上午8点，国际货币基金组织（IMF）举行在线新闻发布会并发布最新一期中国金融体系稳定评估（FSSA）报告。报告肯定了中国金融体系在促进经济快速增长的作用以及中国的各项监管措施， 但同时提醒其规模和复杂性都在迅速提高。关于中国普惠金融领域近日引起的巨大关注，IMF希望中国警惕发展过快、监管尚未健全等问题带来的系统性风险。

　　报告指出，目前中国金融体系已经是世界最大的金融体系之一，金融资产占 GDP 的比重从 263%增长至 2016 年的逾 467% 。但特别需要注意以下三个方面的紧张态势和潜在风险：

　　首先，旨在支持就业和增长的货币和财政政策近年来呈扩张性，引起了大幅信贷扩张，导致企业债务和居民部门债务增加。报告表明，目前，信贷与GDP的比率在其长期趋势的基础上增加了25%，从国际标准来看较高 。企业债务与GDP 的比率达到了 165%，居民债务尽管仍然较低，但其与GDP的比率在过去5年提高了 15 个百分点。

　　这点在IMF过去发布的报告中已被多次提及，在今年10月IMF发布的全球金融稳定报告中就指出，中国银行部门资产与GDP的比率已经从2012年底的240%上升到目前的310%，希望中国继续深入改革。

　　其次，对高收益投资产品的需求以及对银行部门监管的加强导致出现监管套利，日益复杂的投资渠道不断增长。因此，高风险贷款从银行转向金融体系监管不完善的部分。包括资产管理公司和保险公司在内的非银行金融机构提供的投资产品急剧增加，其增长速度甚至快于银行部门。在这一高度互联的间接贷款系统中，银行继续处于核心地位，众多机构之间的不确定联系给监管带来挑战。

　　第三，普遍的隐性担保加剧了这些风险。金融机构不愿让散户投资者承担损失；人们抱有这样的预期，即对于国有企业和地方政府融资平台发行的债务，政府将提供担保；在股票和债券市场出现波动时，当局采取措施稳定市场；各类金融机构具有保护基金。 所有这些因素都导致了道德风险和过度的风险承担。

　　针对以上风险，IMF的主要建议包括：

　　· 减少过度信贷扩张和债务累积要求国家规划中弱化对 GDP增长的过高预测，因为这会激发地方层面设定高增长目标。

　　· 加强对金融集团的监管，提升前瞻性综合风险分析。

　　· 谨慎规划改革次序可以降低因道德风险和隐性担保产生的风险。

　　伴随着近来中国互联网金融公司的赴美上市热潮，IMF也关注到了中国近几年金融科技领域的快速发展。报告中表明：中国是全球金融科技的中心，当局已开始将其纳入监管；2016 年，P2P 贷款虽然仅占银行部门资产约 0.5%，但规模增长了一倍。

　　IMF肯定了中国在普惠金融方面取得重大进展，账户渗透度、储蓄和支付服务的使用已经达到很高水平；尚存的挑战则包括向那些已经是银行客户，但享受的服务依然不足的个人和小微企业提供更广泛的金融服务，特别是信贷和保险产品。同时，也需进一步提高金融知识普及，特别是在农村，投资者更易被高风险或欺骗性的高额回报承诺所误导。

　　但普惠金融背面是每个新兴领域都会面临的诸多风险，譬如日前在中国引发巨大争议的现金贷风波，IMF也进行了相应分析：金融科技公司利用对没有银行账户的消费者提供投资工具，无现金和去中介的支付系统，以及向因征信记录不足不能从银行体系获得贷款的个人及小微企业提供贷款，这些都增加了风险，对监管提出了挑战；在金融科技公司管理下的货币市场基金规模巨大且增长快速，这意味着最终可能形成系统性风险。

　　IMF希望监管机构提升金融科技的法律规制和监管框架，提高法律明确性并指导风险管理，从而实现行业健康增长，实现创新与安全性和稳健性之间的平衡。（新浪财经 魏天谌 发自纽约）