海外科技股玩闪崩 吓走泡沫吓不走真成长

　　证券时报记者 吴家明

　　一直处于狂热状态的海外科技股市场，却以一场大跌让近来风平浪静的美国股市产生“巨浪”。

　　上周五，纳斯达克指数收跌1.8%，科技巨头的股价集体下挫：苹果公司股价下跌3.88%，盘中一度跌约6%，市值蒸发逾400亿美元；谷歌母公司Al-phabet股价也下跌3.4%。中概股市场也难逃下跌的命运，其中京东股价下跌近7%，阿里巴巴股价下跌超过2%。

　　纳斯达克指数基本上可以代表美国上市科技股的情况，毫不夸张地说，今年以来纳斯达克指数几乎每天都在创造历史新高，所以这样的跌幅并不常见。

　　2017年即将过去一半，海外科技股的表现极为吸引眼球，纳斯达克指数今年以来的累计涨幅已超过15%，而标普500指数的涨幅只有8.6%。不过，科技股的炙手可热一直离不开“泡沫”的阴影。毕竟今年以来，标普500指数有40%的涨幅都来自于五大科技公司，也就是人们熟悉的苹果、Alphabet、亚马逊、微软以及Facebook。

　　这一次突如其来的大跌，几家机构发布的报告似乎成为压垮投资者紧张神经的最后一根稻草。高盛发出警告，五大科技公司对美股市场影响太大，有估值过高的风险；瑞银也在一份报告中提出对科技股的质疑。做空机构此时也来“凑热闹”，如做空机构香橼就认为，科技公司英伟达股价的上涨是“疯狂的赌场行为”。

　　目前，关于科技股的泡沫并没有一致的结论。一般来说，泡沫在股市里的反映是市值和账面价值的对比，但真正意义上是股票价值是否符合投资者的预期，也与投资者对企业和行业的预期、态度有关。投资者对“泡沫”的担心或许会造成股价短时间剧烈动荡，但实际上，在公司股价巨变的背后，科技业已经“变身”，自身的标签也在发生变化。正如亚马逊如今也已经不是一个简单的在线零售商，而是成为一家集电商、云计算、人工智能于一体的消费和科技巨头。

　　仿佛是从世纪初那场惊人的泡沫破裂中崛起，科技股如今的“变身”令人瞩目。如果回过头去看，2000年互联网泡沫时期很多科技公司不但没有利润，甚至在盈利模式上都不清楚。以市值最高的苹果公司为例，其目前的市盈率为17倍，不及2000年时市值最高的微软公司市盈率一半。从这一角度看，本轮科技股盛宴还真不是建立在虚无的泡沫之上。